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广州酒家月饼一年卖6.6亿
作者:齐雁冰    发布于:2014-08-26 09:26:43    文字:【】【】【
摘要:历经数年奔走,广州酒家距离A股市场的大门已经越来越近。8月20日晚间,该公司预披露了更新财务数据后的招股说明书。按照监管层公布的程序,下一步即可上发审会,若此番闯关成功,广州酒家将打破五年来没有餐饮企业上市的魔咒。
历经数年奔走,广州酒家距离A股市场的大门已经越来越近。8月20日晚间,该公司预披露了更新财务数据后的招股说明书。按照监管层公布的程序,下一步即可上发审会,若此番闯关成功,广州酒家将打破五年来没有餐饮企业上市的魔咒。

不过,作为与湘鄂情、俏江南等同属一个阵营的高端餐饮企业,支撑广州酒家盈利的并非其赖以驰名的粤菜。招股书显示,在过去的三年,月饼系列产品是公司最重要的收入和利润来源。若广州酒家上市,不仅是2009年以来首家餐饮企业的破冰之旅,同时也为A股市场增添了第一家月饼制造商。

律师跳槽 公司转板
从2010年递交上市申请材料至今,广州酒家已经在上市路上奔走四年。2012年5月,证监会发布《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》,3个月之后,广州酒家、狗不理、顺峰、静雅等四家餐饮企业同时现身《首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》,让餐饮界看到冲破餐饮业上市难魔咒的曙光。但时隔不到一年,证监会收紧对拟上市公司财务审查,顺峰中止审查,静雅终止审查。

今年7月,一度以标准化和可复制能力被业内看好的狗不理也倒在上市的路上,出现在当期“终止审查企业名单”之内。联手闯关的四家企业,仅余广州酒家一家坚守。实际在此前一个月,证监会6月6日公布的首次公开发行股票“中止审查”企业基本信息情况表中,拟在深交所中小板上市的广州酒家集团赫然在列,不过一周之后,证监会6月12日发布的第37批预披露名单中,广州酒家再次现身,公司高层随后解释称,暂停是由于之前负责广州酒家IPO的签字律师跳槽,按证监会规定,企业必须先中止IPO,补报材料再等待恢复。耐人寻味的是,借此机会,广州酒家顺势将上市申请从深交所中小板转到上交所主板。对于转板,广州酒家称是为了在全国布局。

酒家盈利依赖中秋行情
在狗不理等餐饮企业纷纷折戟IPO之后,广州酒家再次提交招股书,让业界对其打破A股仅有3家餐饮上市公司的困局充满期待。不过,这家披挂高端餐饮外壳的企业,实际支撑其盈利的并非菜品,而是月饼。

在餐饮业整体不景气的背景下,广州酒家今年上半年实现营业收入4.65亿元,归属于母公司股东的净利润为2450万元,均较去年同期有所增长。在过去的2011年-2013年,其营业收入分别达到11.7亿元,13.2亿元及14.7亿元,净利润分别为1.5亿元、2亿元和2.2亿元,同期的营业毛利率分别高达47.3%、51.3%和 51.3%。

在过去的三年,月饼系列产品贡献的营业收入,占其营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%。贡献的毛利更为可观,占总毛利的比例分别为48.62%、50.54%和50.98%。以上述数据计算,在2011年至2013年,广州酒家月饼产品的营业收入分别高达5.1亿元、6亿元、6.6亿元。

2014年的上半年,广州酒家盈利仅有2450万元。公司在招股书中特别提到,每年的第三季度是公司经营的旺季,月饼系列对公司营业收入和毛利的贡献较大,是公司最重要的收入和利润来源。因此,今年全年的营收和盈利,还要看中秋节带动的“节日行情”。

“月饼刚需”今年能否延续
即将到来的中秋,月饼销售形势将如何?业界普遍预计,在中央严管中秋送礼以及八项规定之下,今年的月饼销售将有别于往年,团购大单可能大幅减少,月饼更平民化,家庭消费、中低档消费将占月饼销售的主流,月饼厂家的日子恐怕不会比往年好过。

不过,根据广州酒家招股书中对项目市场前景的勾勒,这些都无需投资者担忧。招股书中阐述:由于中秋这一传统节日的存在,月饼被赋予了远超出食品的涵义,成为团圆、思念的象征,因此月饼的刚性需求和稳定性较强,公司所处的珠三角地区月饼市场需求更加旺盛,是一些企业沟通员工、客户感情的纽带。广州酒家的“利口福”月饼,是广式月饼的传承代表。招股书数据显示,报告期内月饼的产量是473万公斤、549万公斤、552万公斤,2011、2012年产能利用率均超过100%,达到了105%、104%,出现了“一饼难求”的局面,部分经销商为了订货主动预付货款,但是由于销售太过火爆,每年要退还经销商近千万元的预付款。

广式月饼面临新贵挑战
广州酒家的招股书显示,此番IPO拟公开发行股票数量不超过5900万股,占发行后公司总股本的25%,募集资金6.9亿元,主要用于月饼及速冻食品生产线的扩产以及新店建设、装修等六个项目。其中,投入月饼及速冻食品生产线扩建项目的资金是2.1亿元,占整个募投资金的30.4%。

广州酒家认为,其募投项目达产后,每年新增的216万公斤的月饼完全可能被市场充分消化。不过,依然有业内人士质疑,广州酒家将大部分业务重心压在月饼上暗含风险,而月饼季节性很强,不利于盈利的稳定性。

广州酒家本身也并不讳言对于月饼的依赖。在招股书“经营风险”项下,公司直陈月饼是公司的重要收入和利润来源,存在单种产品重大依赖风险。一旦月饼销售价格和销量发生不利变化,将对公司经营业绩产生很大影响。据其测算,以2013年为例,若月饼价格下浮1%,营收和毛利将分别减少0.45%和0.88%;若销量降低1%,营收和毛利将分别减少0.45%和0.51%。同时,由于月饼的保质期短,一般在60-90天,月饼企业一般在中秋节前两个月生产月饼,月饼生产线的产能年度配置计划一般也仅有两个月,其余时间部分设备用于生产馅料外销、速冻食品、西点生产配套,导致部分设备闲置。

广州酒家还表示,近年来市场上月饼品牌、种类层出不穷,除广式、苏式之外,Christine的冰皮月饼、巧克力月饼、哈根达斯的冰淇淋月饼、星巴克的咖啡月饼等,更易被年轻一代所接受,这些均对公司构成挑战。

文章来源:北京青年报
脚注信息
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